Czy influencer może polecać giełdę z futures? Reverse solicitation, MiCA i MiFID
Giełdy spoza UE agresywnie promują futures, płacąc afiliantom nawet 50% prowizji. Sprawdź, kiedy kontrakt futures jest instrumentem finansowym, na czym polega reverse solicitation i co ryzykuje influencer.
Rynek kryptowalut w Unii Europejskiej zderza się obecnie z poważnym konfliktem prawnym dotyczącym agresywnego pozyskiwania klientów detalicznych do handlu kontraktami terminowymi (futures). Główny problem polega na tym, że kontrakty futures oparte na kryptowalutach mogą być traktowane jako instrumenty finansowe.
Z tego artykułu dowiesz się
- kiedy kontrakt futures na kryptowalutach jest instrumentem finansowym,
- dlaczego do jego oferowania potrzebne mogą być licencje z MiFID i z MiCA,
- na czym polega zasada reverse solicitation i kiedy jest naruszana,
- dlaczego giełdy tak mocno promują futures i jak działają sieci afiliacyjne,
- co ryzykuje influencer, który poleca platformę spoza Unii.
Czy do oferowania futures na kryptowalutach potrzebne są dwie licencje?
Jeśli kontrakty futures zostaną tak sklasyfikowane, na oferowanie takich usług nakładają się rygorystyczne regulacje unijnej dyrektywy MiFID (Markets in Financial Instruments Directive). Oznacza to, że podmioty je oferujące muszą posiadać odpowiednie licencje maklerskie i inwestycyjne na terenie UE.
Na tym jednak wymogi się nie kończą. Obrót kontraktami na giełdach kryptowalutowych nierozerwalnie wiąże się z faktycznym wpłacaniem, przechowywaniem (depozytem) i transferowaniem samych kryptoaktywów. W związku z tym, do legalnego świadczenia pełnego spektrum takich usług, firma potrzebowałaby nie tylko zezwolenia MiFID na obrót instrumentami pochodnymi, ale również licencji wynikającej z rozporządzenia MiCA (Markets in Crypto-Assets) obejmującej m.in. powiernictwo kryptowalut.
Kiedy kontrakt jest instrumentem finansowym? Kontrakt terminowy jest nim wtedy, gdy jest lub może być rozliczony w walucie fiducjarnej. Kontrakt bezterminowy (perpetual), najpopularniejszy na giełdach kryptowalutowych, w naszej ocenie zawsze spełnia definicję instrumentu finansowego.
Czym jest zasada reverse solicitation i kiedy jest naruszana?
Aby obejść te skomplikowane i restrykcyjne wymogi (wymagające w praktyce podwójnego licencjonowania), zagraniczne i nieuregulowane giełdy próbują powoływać się na zasadę reverse solicitation (tzw. inicjatywa klienta). Wyjątek ten pozwala podmiotowi z państwa trzeciego świadczyć usługi klientowi z UE wyłącznie wtedy, gdy to klient, w pełni ze swojej inicjatywy, zgłosi się po taką usługę.
Jednakże aktywne pozyskiwanie użytkowników, poprzez programy partnerskie czy bezpośrednie wiadomości, w sposób rażący narusza tę zasadę i stanowi nielegalne oferowanie usług na terytorium Unii.
Dlaczego giełdy tak mocno promują futures?
Giełdy kryptowalutowe podejmują tak duże ryzyko regulacyjne, ponieważ handel instrumentami pochodnymi (z wykorzystaniem dźwigni finansowej) jest nieporównywalnie bardziej dochodowy niż standardowy rynek wymiany.
- Na tradycyjnym rynku spot prowizje są stosunkowo niskie i wynoszą zazwyczaj w okolicach 0,2%.
- W przypadku kontraktów futures i swapów, koszty generowane przez użytkownika mogą wynosić od 4% do nawet 5%.
- Statystyki rynkowe bezlitośnie wskazują, że ponad 90% użytkowników detalicznych traci swoje środki podczas handlu lewarowanego.
- Kiedy pozycja użytkownika zostaje zlikwidowana, cała kwota utraconego depozytu zabezpieczającego pod kontrakt staje się czystym zyskiem dla firmy.
- Nawet gdy inwestorzy generują zyski ze swoich transakcji, samo utrzymywanie otwartej pozycji (tzw. funding rates) obciąża użytkowników ciągłymi kosztami, które nieustannie transferują kapitał od klientów do platformy.
Jak sieci afiliacyjne przerzucają ryzyko na twórców?
Aby zminimalizować własne ryzyko prawne związane z jawnym łamaniem zasady reverse solicitation, giełdy zlecają marketing niezależnym zespołom partnerskim (affiliate networks) i twórcom internetowym. Taki mechanizm pozwala giełdzie utrzymywać pozory, że to nie ona bezpośrednio nagabuje europejskiego klienta.
Zgodnie z ofertami krążącymi na rynku (jak udokumentowano m.in. w materiałach zespołów partnerskich), pośrednicy proponują niezwykle agresywne i lukratywne modele wynagradzania za dostarczanie nowych graczy do kasyna futures:
- Partnerzy mogą otrzymać prowizję w wysokości 50% wygenerowaną ze wszystkich opłat transakcyjnych od handlu futures.
- Taki model wynagrodzeń (50% prowizji) stanowi najwyższy poziom zaangażowania w systemie partnerskim platform.
- Cała struktura jest zaprojektowana wokół budowania powtarzalnych przychodów, które spływają na konto partnera tak długo, jak pozyskani przez niego użytkownicy kontynuują handel.
- Model działania jest prosty: użytkownik rejestruje się przez link partnerski, system śledzi jego aktywność na pulpicie afiliacyjnym, a partner zarabia prowizję od każdej transakcji.
Ten model biznesowy napędza masowe, często ukryte kampanie zachęcające do spekulacji. Partnerzy biznesowi, kuszeni perspektywą wysokiego, pasywnego dochodu, aktywnie i bezpośrednio promują u obywateli Unii usługi finansowe najwyższego ryzyka, całkowicie ignorując przepisy MiFID, MiCA oraz zasady ochrony europejskiego konsumenta.
Co ryzykuje influencer, który poleca platformę spoza Unii?
Giełdy regulowane, czyli posiadające zezwolenia MiCA i MiFID, płacą afiliantom za polecenia, ale zarobki twórców są tam niewielkie, ponieważ obowiązują limity dźwigni, typowo na poziomie 1:2. Znacznie więcej można zarobić, promując platformę spoza Unii. To właśnie takie platformy chętnie polecają futures, skoro ponad 90% osób na nich przegrywa.
Jeśli influencer robi film dedykowany platformie spoza Unii, zasada reverse solicitation jest naruszana. Naszym zdaniem jest to naruszenie poważne, bo stanowi co najmniej pomocnictwo w oferowaniu instrumentów finansowych przez nieregulowany podmiot na rynek unijny. Nie można powiedzieć, że umowa z zagraniczną firmą i prowizja z afiliacji załatwiają sprawę. Zyski z takiej działalności mogą pochodzić z czynu zabronionego i podlegać przepadkowi.
Dotyczy to także zwykłego kanału edukacyjnego, na którym poruszasz tematykę finansów, kryptowalut i rynków tradycyjnych. Jeśli chcesz promować ryzykowny instrument finansowy, wybór jest taki: platforma unijna oznacza niższe zarobki, platforma spoza Unii wymaga dużej ostrożności przy prowadzeniu afiliacji, żeby nie naruszać zasady reverse solicitation. O podatkach z afiliacji piszemy w artykule Ile zarabiają krypto-influencerzy z afiliacji i jakie podatki płacą?.
Skontaktuj się z nami, jeśli prowadzisz kanał lub firmę i chcesz zweryfikować swój model afiliacji.
FAQ
1. Czy kontrakt futures na kryptowalutach to instrument finansowy? Kontrakt terminowy jest nim wtedy, gdy jest lub może być rozliczony w walucie fiducjarnej. Kontrakt bezterminowy w naszej ocenie zawsze spełnia definicję instrumentu finansowego.
2. Czy giełda spoza UE może oferować futures klientom z Polski? Tylko na wyraźne żądanie klienta, w ramach reverse solicitation. Aktywne pozyskiwanie użytkowników, także przez programy partnerskie, tę zasadę narusza.
3. Dlaczego giełdy płacą afiliantom aż 50% prowizji? Handel futures jest dla platform nieporównywalnie bardziej dochodowy niż rynek spot, a ponad 90% użytkowników detalicznych traci środki.
4. Czy polecenie giełdy spoza UE z linkiem partnerskim jest dozwolone? Naszym zdaniem film dedykowany takiej platformie narusza zasadę reverse solicitation i może być pomocnictwem w nielegalnym oferowaniu instrumentów finansowych w UE.
5. Co grozi influencerowi za taką promocję? Zyski z takiej afiliacji mogą podlegać przepadkowi, a samo działanie może być oceniane jako pomocnictwo.
Zobacz także
Usługa: Zezwolenie CASP (MiCA)
Artykuły:
Bądź na bieżąco
Otrzymuj najnowsze artykuły, porady prawne i informacje o zmianach w przepisach bezpośrednio na swoją skrzynkę.
